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 海通证券研究员龙华认为,受益于机床行业景气向好趋势,昆明机床机床业务明显进入上升通道,下游需求有望持续放出。根据行业内公司的相对估值,若给予公司08年35倍市盈率,在机床行业中亦是相对保守的。目前市场环境下公司合理目标价为33-35元,给予"买入"评级。 

        公司近日公布的中报显示,上半年其主营业务空前突出,业绩再度超过市场预期。扣除非经常性损益1526万元,公司2007年上半年净利润亦同比增长了325%。同时,公司产品毛利率同比明显上升。上半年机床产品毛利率达32.29%,比上年同期增加6.62个百分点,这主要得益于公司产量大幅增长带来的规模效益以及产品数控化率的大幅提高;非机床产品毛利率29.65%,同比增加7.10个百分点。 

        此外,由于资产减值损失下降到11.26万元,促使公司上半年管理费用在收入中占比下降为8.18%,比2006年同期的占比10.93%明显降低。研究员认为,公司管理费用率未来将随着规模效应和历史遗留问题清理的接近尾声而逐步下降。 

        综合考虑,龙华预计2007年全年公司销售收入和EPS可分别达到12.25亿元和0.67元。同时,基于铣镗床需求旺盛、出现供不应求的状况,预计2008年公司销售收入和净利润将可持续40%-45%的增速,销售收入和EPS将分别达到17.50亿元和0.95元。

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